fa بررسی تأثیر انعطاف‌پذیری مالی بر ترجیحات سرمایه‌گذاری شرکت‌ها با نقش تعاملی ریسک عملیاتی تخصصي Special پژوهشي Research <div style="text-align: justify;"><span style="font-family:Times New Roman;"><span style="font-size:16px;"><span style="line-height:115%"><span style="direction:rtl"><span style="unicode-bidi:embed"><span lang="AR-SA"><span style="line-height:115%"><span b="" nazanin="">در سال&shy;ه<span style="line-height:2;">ای اخیر، افزایش گرایش شرکت‌ها به نگهداری دارایی‌های مالی در مقایسه با سرمایه‌گذاری در دارایی‌های واقعی، نگرانی‌هایی را درباره تغییر الگوی تخصیص منابع و کاهش سرمایه گذاری مولد ایجاد کرده است. هدف این پژوهش بررسی تأثیر انعطاف‌پذیری مالی بر ترجیحات سرمایه‌گذاری شرکت‌ها و نقش تعدیل‌گر ریسک عملیاتی در این رابطه است. در این پژوهش، ترجیحات سرمایه‌گذاری به‌صورت نسبت سرمایه‌گذاری واقعی به سرمایه‌گذاری مالی تعریف شده است</span></span></span></span><span style="line-height:2;"><span dir="LTR"><span new="" roman="" times="">.</span></span></span></span></span></span><br> <span style="line-height:2;"><span style="direction:rtl"><span style="unicode-bidi:embed"><span lang="AR-SA"><span b="" nazanin="">برای آزمون فرضیه‌ها، داده‌های 107 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی دوره 1394 تا 1402 با استفاده از رگرسیون داده‌های تابلویی مورد بررسی قرار گرفت</span></span><span dir="LTR"><span new="" roman="" times="">.</span></span></span></span><br> <span style="direction:rtl"><span style="unicode-bidi:embed"><span lang="AR-SA"><span b="" nazanin="">یافته‌ها نشان داد انعطاف‌پذیری مالی تأثیر منفی و معناداری بر ترجیحات سرمایه‌گذاری شرکت‌ها دارد؛ به‌گونه‌ای که با افزایش انعطاف‌پذیری مالی، نسبت سرمایه‌گذاری واقعی به سرمایه‌گذاری مالی کاهش می‌یابد. همچنین، ریسک عملیاتی نقش تعدیل‌گر در این رابطه ایفا می‌کند؛ به‌طوری‌که در سطوح بالاتر ریسک عملیاتی، شدت اثر منفی انعطاف‌پذیری مالی بر ترجیحات سرمایه‌گذاری کاهش می‌یابد.</span></span></span></span></span><br> <span dir="RTL" lang="AR-SA"><span style="line-height:107%"><span b="" nazanin=""><span style="line-height:2;">یافته‌های پژوهش می‌تواند به مدیران، سرمایه‌گذاران و سیاست‌گذاران مالی در اتخاذ تصمیم‌های مرتبط با مدیریت منابع مالی، ارزیابی ریسک عملیاتی و تدوین ر</span>اهبردهای سرمایه‌گذاری کمک کند.</span></span></span></span></span></div> <div style="text-align: justify;"><span style="font-family:Times New Roman;"><span style="font-size:14px;"><span style="line-height:2;"><span new="" roman="" times="">In recent years, the increasing tendency of firms to allocate resources to financial assets rather than real investments has raised concerns about changes in resource allocation patterns and the decline of productive investment. This study investigates the effect of financial flexibility on firms&rsquo; investment preferences and examines the moderating role of operational risk in this relationship. In this study, investment preference is defined as the ratio of real investment to financial investment.</span><br> <span new="" roman="" times="">To test the research hypotheses, panel data from 107 firms listed on the Tehran Stock Exchange over the period 2015&ndash;2023 were analyzed using panel data regression models.</span><br> <span new="" roman="" times="">The findings indicate that financial flexibility has a negative and statistically significant effect on firms&rsquo; investment preferences, suggesting that higher levels of financial flexibility are associated with a lower ratio of real investment to financial investment. Furthermore, operational risk plays a moderating role in this relationship, such that higher levels of operational risk weaken the negative effect of financial flexibility on investment preferences.</span><br> <span new="" roman="" times="">The findings provide a better understanding of the interaction between financial flexibility and operational risk in shaping corporate investment decisions. The results offer practical implications for corporate managers, investors, and policymakers in managing financial resources, assessing operational risk, and formulating effective investment strategies.</span>&nbsp;</span></span></span></div> انعطاف پذیری مالی, ترجیحات سرمایه گذاری, ریسک عملیاتی Financial flexibility, investment preferences, operational risk 0 0 http://mieaoi.ir/browse.php?a_code=A-10-1799-1&slc_lang=fa&sid=1 Mehdi Khorramabadi مهدی خرم آبادی M.Khorramabadi@pnu.ac.ir 100319475328460015848 100319475328460015848 Yes Assistant Professor, Department of Accounting, Payame Noor University, Tehran, Iran استادیار، گروه حسابداری، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران samira seif سمیرا سیف samiraseif@pnu.ac.ir 100319475328460015849 100319475328460015849 No Assistant Professor, Department of Accounting, Payame Noor University, Tehran, Iran استادیار، گروه حسابداری، دانشگاه پیام نور، تهران، ایران