Islamic Economics & Banking

fa ریسک سقوط قیمت سهام و مالکیت نهادی: شواهدی از بورس اوراق بهادار تهران Stock Price Crash Risk and Institutional Ownership: Evidence from the Tehran Stock Exchange عمومى General پژوهشي Research <div style="text-align: justify;">این پژوهش به بررسی رابطه بین مالکیت نهادی و ریسک سقوط قیمت سهام در شرکت‌های غیرمالی پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های ۱۳۹۴ تا ۱۴۰۳ می‌پردازد. با استفاده از نمونه‌ای متشکل از ۵۰ شرکت (۵۰۰ مشاهده سال‑شرکت) و به کارگیری رگرسیون پانل با اثرات ثابت، یافته‌ها نشان می‌دهد که تعریف گسترده مالکیت نهادی )(TIOR تأثیر معناداری بر ریسک سقوط ندارد. در مقابل، مالکیت نهادی حرفه‌ای )PIFMIIOR( تأثیر مثبت و معناداری بر ریسک سقوط داشته و کاهش مالکیت توسط این نهادها (خروج) ریسک سقوط را تشدید می‌کند. این یافته‌ها از نظریه کوتاه‌مدت‌گرایی حمایت کرده و حاکی از آن است که در بازار سرمایه ایران، سرمایه‌گذاران نهادی حرفه‌ای (به‌ویژه داخلی) به جای ایفای نقش نظارتی، از طریق معاملات کوتاه‌مدت و تشدید فشار فروش، ریسک سقوط را افزایش می‌دهند. این نتیجه با شواهد سایر بازارهای نوظهور مانند ترکیه، ویتنام، چین و پاکستان همسو بوده و بر لزوم طراحی مقررات نظارتی متناسب با ساختار مالکیت و نقدشوندگی تأکید دارد. همچنین تحلیل تعاملی نشان می‌دهد که نقدشوندگی بالا در ترکیب با مالکیت نهادی قابل توجه (بیش از آستانه ۶.۱۴%) ریسک سقوط را تشدید می‌کند.  </div> <div style="text-align: justify;">This study examines the relationship between institutional ownership and stock price crash risk among non-financial firms listed on the Tehran Stock Exchange over the period 2015–2024. Using a sample of 50 firms and 500 firm-year observations, and employing fixed-effects panel regression, the results show that broad institutional ownership (TIOR) has no significant effect on crash risk. In contrast, professional institutional ownership (PIFMIIOR) has a positive and significant effect on crash risk, and institutional exit further intensifies this risk. These findings support the short-termism perspective and suggest that, in Iran’s capital market, professional institutional investors, particularly domestic ones, may increase crash risk through short-term trading behavior and stronger selling pressure rather than through monitoring. The results are consistent with evidence from other emerging markets, including Turkey, Vietnam, China, and Pakistan, and highlight the need for regulatory policies tailored to ownership structure and market liquidity. The interaction analysis also indicates that high liquidity combined with institutional ownership above the 6.14% threshold exacerbates crash risk.  </div> مالکیت نهادی, مالکیت نهادی خارجی, ریسک سقوط قیمت سهام, نظریه نظارتی, کوتاه‌مدت‌گرایی, خروج institutional ownership, foreign institutional ownership, stock price crash risk, monitoring role, short-termism, exit. 171 186 http://mieaoi.ir/browse.php?a_code=A-10-1964-1&slc_lang=fa&sid=1 Tayyebeh Rajabi طیبه رجبی Tayyebeh.rajabi@iau.ac.ir No Department of Accounting, ST.C., Islamic Azad University, Tehran, Iran گروه حسابداری، واحد تهران جنوب، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران Roya Darabi رویا دارابی royadarabi@iau.ac.ir Yes Department of Accounting, ST.C., Islamic Azad University, Tehran, Iran گروه حسابداری، واحد تهران جنوب، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران Fatemeh Asgari فاطمه عسگری ati_kanoo@yahoo.com No Department of Accounting, ST.C., Islamic Azad University, Tehran, Iran گروه حسابداری، واحد تهران جنوب، دانشگاه آزاد اسلامی، تهران، ایران