fa تاثیر متنوع سازی ارزهای مجازی در کاهش ریسک سبد مالی سرمایه گذاران تخصصي Special پژوهشي Research <div style="text-align: justify;"><span style="font-size:14px;"><span style="direction:rtl"><span style="unicode-bidi:embed"><span new="" roman="" style="font-family:" times=""><i><span lang="AR-SA"><span b="" nazanin="" style="font-family:">رمزارزهایی مانند بیت</span></span></i><i><span dir="LTR">&shy;</span></i><i><span lang="AR-SA"><span b="" nazanin="" style="font-family:">کوین، اتریوم و تتر به عنوان رایج&shy;ترین ارزهای مجازی شناخته می‌شوند و با استفاده از پروتکل‌های رمزنگاری و یا سیستم‌های کدگذاری بسیار پیچیده، انتقال اطلاعات حساس را رمزنگاری کرده و واحد مبادله‌ی خود را ایمن می‌سازند. تراکنش‌های این ارزها در سیستم بلاک‌چین ثبت می‌شوند و یکپارچگی آنها قابل تأیید است</span></span></i><i><span dir="LTR">.</span></i><i><span lang="AR-SA"><span b="" nazanin="" style="font-family:"> یکی از مهم‌ترین مباحث و موضوعات مطرح در بازارهای مالی، آگاهی از میزان ریسک بازار است چرا که نقش به سزایی در تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاران دارد. هدف این مطالعه برآورد اثر متنوع سازی رمز ارزها بر کاهش ریسک سبد مالی سرمایه&shy;گذاران در بازه زمانی 2017 </span></span></i><i><span lang="AR-SA">&ndash;</span></i><i><span lang="AR-SA"><span b="" nazanin="" style="font-family:"> 2024 بود. در این راستا به منظو برآورد ریسک سبدسرمایه گذاری از روش </span></span></i><i><span dir="LTR">CVaR</span></i><i><span lang="AR-SA"><span b="" nazanin="" style="font-family:"> استفاده شد. همچنین به منظور برآورد مدل تحقیق از رگرسیون انتقال ملایم (</span></span></i><i><span dir="LTR">STR</span></i><i><span lang="AR-SA"><span b="" nazanin="" style="font-family:">) استفاده شد. جامعه آماری مطالعه حاضر بازار رمز ارزها و نمونه آماری شامل بیت کوین، اتریوم، تتر، لیت کوین و بایننس کوین بوده است. نتایج بدست آمده بیانگر این بود که میانگین ریسک در اتریوم بیشتر از سایر رمز ارزهای مورد مطالعه بوده است. علاوه بر این مشاهده گردید که اثر شاخص تنوع سازی سبد رمز ارز بر ریسک سبد سرمایه&shy;گذاری منفی و غیرخطی بوده و با متنوع سازی سبد دارایی منجر به کاهش در ریسک سبد سرمایه&shy;گذاری رمز ارزها شده است.</span></span></i><i><span dir="LTR" style="font-size:10.5pt"></span></i></span></span></span></span></div> <div style="text-align: justify;"><span style="font-size:12px;"><em><span style="line-height:normal"><span style="unicode-bidi:embed"><span style="font-family:Calibri,sans-serif"><span new="" roman="" times="">Cryptocurrencies such as Bitcoin, Ethereum, and Tether are known as coins, and by using encryption protocols or very complex coding systems, they encrypt the transfer of sensitive information and secure their exchange unit. The transactions of these currencies are recorded in the blockchain system and their integrity can be verified. One of the most important topics and issues raised in the financial markets is the awareness of the systemic risk of the market because it plays a significant role in the decision making of investors. The purpose of this study was to estimate the effect of diversification of virtual currencies on reducing risk in the period of 2017-2024. In this regard, the CVaR method was used to estimate the risk. Also, in order to estimate the research model, smooth transition regression (STR) was used. The statistical population of the present study of the cryptocurrency market and the statistical sample included Bitcoin, Ethereum, Tether, Litecoin, and Binance Coin. The results showed that the risk in Bitcoin was much higher than other cryptocurrencies. In addition, it was observed that the effect of cryptocurrency portfolio diversification index on risk is negative and non-linear, and with an increase in the diversification of the cryptocurrency asset portfolio, it has led to a decrease in the risk of all studied cryptocurrencies.</span></span></span></span><br> &nbsp;</em></span></div> ریسک سبد سرمایه‌گذاری, متنوع سازی, بیت کوین, ارزش در معرض خطر شرطی, مدل رگرسیون انتقال ملایم. Investment portfolio risk, Financial crisis, Bitcoin, Conditional value at risk, Smooth Transition Regression. 267 290 http://mieaoi.ir/browse.php?a_code=A-10-1645-1&slc_lang=fa&sid=1 Vahid Mahbbobi matin وحید محبوبی متین moj.akbari02@gmail.com 100319475328460013169 100319475328460013169 Yes PhD student in the Finance and Accounting Department, Qom Branch, Islamic Azad University, Qom, Iran دانشجوی دکتری گروه مالی و حسابداری، واحد قم، دانشگاه آزاد اسلامی، قم، ایران Seyed Abbas Borhani سید عباس برهانی a.borhani@iau.ac.ir 100319475328460013170 100319475328460013170 No Assistant Professor of Accounting Department, Qom Branch, Islamic Azad University, Qom, Iran (Corresponding Author) استادیار گروه حسابداری، واحد قم، دانشگاه آزاد اسلامی، قم، ایران (نویسنده مسئول) Yazdan Gudarzi farahani یزدان گودرزی فراهانی y.gudarzi@qom.ac.ir 100319475328460013171 100319475328460013171 No Assistant Professor, Department of Islamic Economics, Faculty of Economics and Administrative Sciences, University of Qom, Qom, Iran استادیار، گروه اقتصاد اسلامی، دانشکده علوم اقتصادی و اداری، دانشگاه قم، قم، ایران Hossein Moghadam حسین مقدم h.moghadam@iau.ac.ir 100319475328460013172 100319475328460013172 No Assistant Professor of the Accounting Department, Qom Branch, Islamic Azad University, Qom, Iran استادیار گروه حسابداری، واحد قم، دانشگاه آزاد اسلامی، قم، ایران