fa آسیب‌شناسی انتشار اوراق مشارکت بانک مرکزی ج.ا.ایران تخصصي Special كاربردي Applicable <br> <br> <em><span style="font-family: b nazanin;"><span style="font-size: 10.5pt;">بانک‌های مرکزی دنیا عموماً برای تنظیم بازار پول و نیل به اهداف پولی خود از ابزارهایی همچون عملیات بازار باز، تغییر سطح سپرده‌های قانونی و تغییر نرخ تنزیل استفاده می‌کنند.</span></span></em> <strong><em><span style="font-family: b nazanin;"><span style="font-size: 10.5pt;">دخالت بانک مرکزی در بازار اوراق</span></span></em></strong><strong><em><span dir="LTR"><span style="font-family: times new roman,serif;"><span style="font-size: 10.5pt;">&shy;</span></span></span></em></strong><strong><em><span style="font-family: b nazanin;"><span style="font-size: 10.5pt;">قرضه و خزانه دولتی و خرید و فروش این اوراق، به منظور تنظیم پایه پولی و حجم پول پرقدرت متناسب با نیازهای نقدینگی اقتصاد در شرایط رکود و رونق را عملیات بازار باز</span></span></em></strong><a href="#_ftn1" name="_ftnref1" title=""><em><span style="font-family: b nazanin;"><span style="font-size: 10.5pt;"><span dir="LTR"><strong><span style="font-family: times new roman,serif;"><span style="font-size: 10.5pt;">[1]</span></span></strong></span></span></span></em></a><strong><em><span style="font-family: b nazanin;"><span style="font-size: 10.5pt;"> می&shy;گویند. </span></span></em></strong><em><span style="font-family: b nazanin;"><span style="font-size: 10.5pt;">باتوجه به این</span></span></em><em><span dir="LTR"><span style="font-family: tahoma,sans-serif;"><span style="font-size: 10.5pt;">&shy;</span></span></span></em><em><span style="font-family: b nazanin;"><span style="font-size: 10.5pt;">که بانک مرکزی</span></span></em> <em><span style="font-family: b nazanin;"><span style="font-size: 10.5pt;">ج.ا.ایران در سال</span></span></em><em><span dir="LTR"><span style="font-family: tahoma,sans-serif;"><span style="font-size: 10.5pt;">&shy;</span></span></span></em><em><span style="font-family: b nazanin;"><span style="font-size: 10.5pt;">های گذشته</span></span></em> <em><span style="font-family: b nazanin;"><span style="font-size: 10.5pt;">با انتشار اوراق مشارکت خود، در قالب عملیات شبه بازارباز<a href="#_ftn2" name="_ftnref2" title=""><span dir="LTR"><strong><span style="font-family: tahoma,sans-serif;"><span style="font-size: 10.5pt;">[2]</span></span></strong></span></a></span></span></em> <em><span style="font-family: b nazanin;"><span style="font-size: 10.5pt;">به کنترل نقدینگی پرداخت، شایسته است این اوراق از نظر فقهی و اقتصادی مورد بررسی قرار گیرد.</span></span></em><em><span style="font-family: b nazanin;"><span style="font-size: 10.5pt;"> سوال اصلی مقاله حاضر این است که انتشار اوراق مشارکت بانک مرکزی جمهوری اسلامی ایران با چه آسیب‌ها و چالش&shy;هایی مواجه است؟ براین اساس </span></span></em><em><span style="font-family: b nazanin;"><span style="font-size: 10.5pt;">مقاله پیش&shy;روکه ماهیت تحلیلی-</span></span></em> <em><span style="font-family: b nazanin;"><span style="font-size: 10.5pt;">توصیفی دارد،</span></span></em> <em><span style="font-family: b nazanin;"><span style="font-size: 10.5pt;">به&shy;دنبال </span></span></em><em><span style="font-family: b nazanin;"><span style="font-size: 10.5pt;">بررسی این فرضیه است که اوراق مشارکت بانک مرکزی از نظر فقهی و اقتصادی با چالش&shy;هایی مواجه است. </span></span></em><em><span style="font-family: b nazanin;"><span style="font-size: 10.5pt;">نتایج مقاله حکایت از آن دارد که، مهم</span></span></em><em><span dir="LTR"><span style="font-family: verdana,sans-serif;"><span style="font-size: 10.5pt;">&shy;</span></span></span></em><em><span style="font-family: b nazanin;"><span style="font-size: 10.5pt;">ترین آسیب&shy; این اوراق در بعد فقهی ابهام در تحقق عقد شرکت </span></span></em><br> <em><span style="font-family: b nazanin;"><span style="font-size: 10.5pt;">می&shy;باشد و در بعد اقتصادی تحقق سیاست خنثی&shy;سازی و هزینه&shy;بر بودن انتشار اوراق مشارکت جهت اجرای عملیات شبه بازار باز می&shy;باشد.</span></span></em> <div>&nbsp; <hr align="left" size="1" width="33%" > <div id="ftn1"><a href="#_ftnref1" name="_ftn1" title=""><span style="font-size: 9pt;"><span style="font-family: times new roman,serif;"><span style="font-size: 9pt;">[1]</span></span></span></a><span dir="RTL"><span style="font-size: 9pt;">.</span></span><span style="font-size: 9pt;">Open Market Operation</span></div> <div id="ftn2"><a href="#_ftnref2" name="_ftn2" title=""><span style="font-size: 9pt;"><span style="font-family: times new roman,serif;"><span style="font-size: 9pt;">[2]</span></span></span></a><span style="font-size: 9pt;">.Open Market Type Operation</span><br> &nbsp;</div> </div> &nbsp; <div>&nbsp; <hr align="left" size="1" width="33%" >&nbsp; <div id="ftn2"></div> </div> In order to regulate money market and achieve their monetary goals, central banks around the world make use of strategies, such as open market operations, altering the level of bank reserves and changing discount rates. Open market operations is defined as the intervention of the central bank in the bond market and state treasury as well as its engagement in selling and buying of such bonds, whose aim is to adjust the monetary base and the volume of high-powered money based on economic boom and bust conditions. Since the Central Bank of the Islamic Republic of Iran has issued its bonds in the form of open market type operations to manage liquidity in previous years, such bonds need to be evaluated with respect to the perspectives of economy and Islamic jurisprudence (fiqh).<br> The challenges and damages that could be brought about by the issuance of the bonds of the Central Bank of the Islamic Republic or Iran was the main problem set forth in this analytical-descriptive study. It was hypothesized that central bank bonds face economic and juridical challenges. This hypothesis was examined in this study. The results reveal that, as far as Islamic jurisprudence is concerned, the the major damages of such bonds is their ambiguity in the realization of partnership contract. From an economic perspective, however, the damages include ambiguity in the realization of sterilization policy and the high costs of issuing bonds in order to carry out open market type operations اوراق مشارکت بانک مرکزی, تأمین مالی, سیاست پولی Central Bank Bonds, Financing, Monetary Policy 131 153 http://mieaoi.ir/browse.php?a_code=A-10-286-20&slc_lang=fa&sid=1 محمدنقی نظرپور 10031947532846002412 10031947532846002412 Yes دانشیار دانشکده اقتصاد و علوم سیاسی دانشگاه مفید طیبه گل‌محمدی 10031947532846002413 10031947532846002413 No دانشجوی کارشناسی ارشد علوم اقتصادی